Dit interessante onderzoek heeft zo’n 80 daytraders enkele weken onderzocht om te kijken of er een verband is tussen emoties en de behaalde resultaten. Wat bleek: daytraders die zowel sterke positieve als sterke negatieve emoties kennen, presteren (gemiddeld genomen) minder goed. Daarnaast blijkt dat “dé trader” niet bestaat.

De onderzochte groep
De groep van daytraders waren allen deelnemers aan een vijf weken durend online trading program van Linda Bradford Raschke, één van de geïnterviewde market wizards in The New Market Wizards. Tijdens dit programma werden de daytraders gecoacht en handelden ze met hun eigen geld. Tijdens de duur van het onderzoek werd er aan het eind van elke dag een vragenlijst afgenomen bij de trader, om een meting te verkrijgen van de emoties. Ook werden er persoonlijkheidsvragenlijsten e.d. afgenomen.
Op het gebied van ervaring met traden was dit een zeer diverse groep; het aantal jaar ervaring liep uiteen van bijna geen ervaring tot 44 jaar ervaring, met een gemiddelde hoeveelheid ervaring van 5,75 jaar. Meer van de helft van de traders was een full-time trader, en hun leeftijd varieerde van 24 tot 70 jaar, met een gemiddelde leeftijd van 45. Hun accounts varieerden van $200,- tot $1.800.000,-, met een gemiddelde grootte van $116.000,-.

Persoonlijkheidskenmerken en daytraden
Het is jammer dat er bij dit onderzoek een kleine groep daytraders is onderzocht, waardoor het moeilijk is om er echt conclusies voor de populatie daytraders uit te kunnen trekken. Wel komt uit het onderzoek naar voren dat “de trader” niet bestaat; er is geen bewijs gevonden dat bepaalde persoonlijkheidstypen beter kunnen daytraden dan anderen. Dit is erg interessant, omdat er dan geen aangeboren talenten nodig zijn om succesvol erin te kunnen worden, maar dat het dus vooral een kwestie is van doorzetten en veel leren.

Kenmerken
Het zal dan ook niet verbazen dat doorzettingsvermogen en toewijding door de daytraders werd beschouwd als hun sterke eigenschappen. Ook enthousiasme en de wens te slagen werden als belangrijke eigenschappen gezien. Problemen hadden ze vooral op het psychologisch vlak; te snel verkopen van een winstgevende positie, overtrading, en een gebrek aan discipline.

Resultaten
Op het gebied van de behaalde resultaten waren een paar dingen opvallend. Zo bleken de oudere daytraders het slechter te doen dan hun jongere collega’s. Een logische verklaring zou kunnen zijn dat deze oudere groep daytraders al langer op een ‘verkeerde’ trade, waardoor ze moeilijker winstgevend kunnen worden. Bijvoorbeeld de daytrader die maar liefst 44 jaar ervaring heeft, kan door zijn ervaring rigide zijn geworden en niet in staat om binnen een intensieve cursus van 5 weken zijn traden helemaal om te gooien.
De omvang van de account is positief gecorreleerd met betere resultaten. Hierbij is niet bekend hoe deze daytrader aan een groter account kwam. Misschien komt het omdat betere traders meer verdienen en dus een grotere account hebben, maar het is ook mogelijk dat je betere money management strategieën kunt toepassen als je een grotere account hebt. In beide gevallen is de omvang van de account gecorreleerd met betere resultaten.
In dit onderzoek wordt wederom bevestigd dat vrouwen minder actief handelen dan mannen. Daarnaast blijkt ook dat de oudere traders minder handelden dan de jongere groep, wat misschien valt te verklaren door de impulsiviteit van de jongere daytraders. Ook zou het me niet verbazen als bij jongere daytraders de ego een grotere invloed heeft.

Emoties en traden
Zoals gezegd, bleek uit het onderzoek dat slechte traders aanzienlijk heftigere emoties toonden, zowel positieve als negatieve emoties. Doordat deze daytraders waarschijnlijk meerdere transacties per dag deden, is het moeilijk aan te geven hoe het verband tussen emoties en resultaten in elkaar zit. Het kan zijn dat ze na hun eerste verliesgevende transactie sterke emoties hebben, waardoor ze de daaropvolgende transacties minder goed kunnen beoordelen. Het zou ook kunnen dat deze traders met negatieve emoties (zoals stress) hun dag beginnen. Daarnaast kunnen ook beide verklaringen een rol spelen, waardoor er een vicieuze cirkel ontstaat, waarin de negatieve emoties slechtere trades veroorzaken. Deze op hun beurt veroorzaken dan weer meer negatievere emoties, enzovoort.
Deze positieve en negatieve emoties beïnvloeden de resultaten doordat ze de complexere denkprocessen uitschakelen, waardoor een trader moeilijker zijn portefeuille kan beheren of nieuwe posities kan openen.

Concluderend
Emoties spelen een grote rol bij beleggen, vooral als er op korte termijn wordt gehandeld. Vooral verliezende daytraders hebben emoties variërend van erg positief tot erg negatief, waardoor ze in een vicieuze cirkel kunnen terecht komen. Tot slot is er geen bewijs gevonden dat aangeboren talenten een rol spelen bij daytraden.

Lo, Andrew W., Repin, Dmitry V. and Steenbarger, Brett N., “Fear and Greed in Financial Markets: A Clinical Study of Day-Traders” (March 2005). MIT Sloan Working Paper No. 4534-05. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=690501

Stem of voeg toe aan: