Een interessante vraag die het onderzoek onder Alex beleggers oproept, is welke soort beleggers er eigenlijk zijn. Helaas beantwoord dat onderzoek deze vraag niet, en blijft bij beschrijvingen van de gehele onderzochte populatie. Om te kijken welke verschillende typen beleggers er zijn, kijken we daarom deze keer naar een onderzoek van Wood & Zaichkowsky.

We study the P/E ratios and dividend yields at the beginning of the 128 years from 1872 through 1999, and find that they provide unreliable forecasts of future returns.

Aldus het onderzoek van Kenneth L. Fisher en Meir Statman, waarmee ze in ieder geval meteen mijn aandacht hadden. Immers, koers/winst–verhoudingen en dividendrendementen worden veelal gebruikt om een aankoop of een verkoop te doen. Hoe vaak hoor je een analist wel niet zeggen dat een bepaald aandeel overgewaardeerd is door een te hoge k/w in vergelijking met zijn sectorgenoten? Een prachtig voorbeeld hiervan is natuurlijk Google, een fonds dat onderhand al een paar jaar een ‘te hoge’ k/w-verhouding heeft.

Zoals bekend, is het bij beleggen erg moeilijk om je verlies tijdig te nemen, en je winst te laten doorlopen. Ik had bij ‘verlies nemen’ en ‘framing effects’ al wel stil gestaan bij het nemen van verlies en wat er bij een rol bij speelt.

Omdat het tijdig nemen van verlies, en het laten doorlopen van winst zo’n hardnekkig iets is, kan het leerzaam zijn eens te kijken welke redenen men voor dit gedrag kan hebben. Je zou kunnen stellen dat alle verliezen die men door beleggen oploopt niet direct zijn toe te schrijven aan je eigen kennis, je strategie, de markt omstandigheden, maar aan het simpel toepassen (of niet) van de gouden regel: cut your losses short and let your profits run.

Deze keer aandacht voor een interessant, en relevant, onderzoek onder Nederlandse beleggers bij Alex. In dit onderzoek werd er gekeken naar 66.146 accounts in de periode januari 2000 tot maart 2006. Door dit tijdsbestek heeft dit onderzoek enkele voordelen; ten eerste is dit een behoorlijk recent tijdsbestek, en daarnaast bevat het ook de ICT-aandelen crash en het beginnende herstel aan het einde van deze dataperiode.

Historie

Volgens de onderzoekers is de Nederlandse markt ook om historische redenen interessant; zo heeft Amsterdam de oudste beurs van de wereld, sinds 1605. In 1978 werd in Amsterdam de eerste optiebeurs van Europa opgericht. Ook voor de oprichting van de optiebeurs hadden Nederlanders excessieve speculatie al ontdekt, denk bijvoorbeeld aan de tulpenhype in 1636.

U kunt het zich misschien nog wel herinneren, vorig jaar werd er een onderzoek gepubliceerd over beleggen en emoties. Omdat het nog steeds relevant is (er wordt nog steeds naar verwezen), lijkt het me wel nuttig om opnieuw aandacht te besteden aan dit onderzoek. Uit dat onderzoek zou namelijk blijken dat “psychopaten” betere beleggers zijn.